社零行业：东海证券-7月社零行业报告专题：7月社零同比小幅回升，必选好于可选-240819

1. 2024年7月社零同比增长2.7%，增速提速，主要受弱复苏带动。

2. 线上消费好于线下消费，网上零售额增长稳定，线下社零同比下降。

3. 必选品类增长稳健，可选品类下滑，地产后周期品类同比下跌。

4. CPI同比上涨，PPI同比下跌，食品价格上涨，非食品除交通和通信均上涨。

5. 就业形势总体稳定，失业率略有上升。

6. 建议关注高端酒和区域龙头，强α标的化妆品企业，以及矩阵丰富的医美龙头企业。

7月社零同比小幅回升，增速提速，线上消费好于线下消费。

农村市场销售增速持续快于城镇。

必选、其他类增长稳健，地产后周期、可选消费拖累社零。

CPI同比上涨，PPI同比下跌。

就业形势总体稳定。

建议关注高端酒和区域龙头，化妆品表现分化，医美板块具备布局价值。

风险提示：汇率波动、消费需求不及预期、产品价格大幅下降。

### 投资标的及推荐理由 1. **高端白酒及区域龙头企业** - **推荐理由**：白酒行业竞争加剧，但头部酒企的市场份额不断提升，业绩确定性较强。

在行业面临压力的背景下，高端酒和区域龙头企业表现相对稳健，值得关注。

2. **化妆品企业（如珀莱雅、巨子生物）** - **推荐理由**：化妆品行业表现分化，部分企业如珀莱雅和巨子生物表现优异，建议关注这些强α标的。

3. **医美板块** - **推荐理由**：注射类轻医美的渗透率提升，合规化趋严，新兴赛道（如重组胶原蛋白、再生类）具备布局价值，建议关注矩阵丰富的龙头企业。

### 风险提示 - 汇率波动风险 - 消费需求不及预期 - 产品价格大幅下降风险 以上是根据报告提取的投资标的及其推荐理由。