金盘科技：民生证券-金盘科技-688676-2025年半年报点评：海外市场高增，数据中心下游贡献显著-250829

投资标的：金盘科技（688676） 推荐理由：公司2025年上半年收入和净利润均实现较快增长，数据中心领域增长显著，海外市场订单充足，盈利能力持续改善。

预计未来营收和净利润将继续增长，具备良好的上行动能，维持“推荐”评级。

- 金盘科技2025年上半年收入达31.54亿元，同比增长8.16%，归母净利润2.65亿元，同比增长19.10%，显示出良好的盈利能力。

- 数据中心领域表现突出，销售收入同比增长460.51%，预计未来将继续推动公司增长。

- 公司在海外市场和新兴业务的订单充足，预计2025-2027年营收和净利润将持续增长，维持“推荐”评级。

金盘科技在2025年上半年实现收入31.54亿元，同比增长8.16%；归母净利润为2.65亿元，同比增长19.10%。

第二季度收入为18.12亿元，同比增长12.42%；归母净利润1.58亿元，同比增长23.39%。

公司在新能源及非新能源业务均实现增长，其中风电领域同比增长77.63%，数据中心同比增长460.51%。

公司销售毛利率为25.87%，净利率为8.34%。

海外收入同比增长11.27%，在手订单总额为75.40亿元，同比增长14.89%。

数据中心领域销售收入超5亿元，同比增长460.51%。

公司已重点投入HVDC和SST技术的研发，并完成了固态变压器样机的开发。

预计2025-2027年营收分别为91.84亿元、110.01亿元和134.45亿元，归母净利润分别为7.32亿元、10.46亿元和15.49亿元。

维持“推荐”评级，风险提示包括上游原材料波动、新产品进展不及预期及汇率波动风险。