恒立液压：天风证券-恒立液压-601100-中报业绩表现稳健，看好线性驱动器项目贡献新增长极-250828

投资标的：恒立液压（601100） 推荐理由：公司2025年上半年业绩稳健，收入和净利润均实现增长，挖机市场份额持续提升，非挖领域突破显著。

线性驱动器项目进入批量生产，预计将成为新增长极。

国际市场开拓顺利，未来盈利可期，维持“买入”评级。

- 恒立液压2025年上半年业绩稳健，收入同比增长7%，归母净利润增长10.97%。

- 挖掘机及非挖行业产品销售持续提升，线性驱动器项目有望成为新增长极。

- 公司积极拓展海外市场，预计未来盈利增长可观，维持“买入”评级。

恒立液压（601100）在2025年半年报中表现稳健，收入为51.71亿元，同比增长7%；归母净利润为14.29亿元，同比增长10.97%；扣非归母净利润为14.5亿元，同比增长16.9%。

第二季度的收入为27.49亿元，同比增长11.24%；归母净利润为8.12亿元，同比增长18.31%；扣非归母净利润为7.67亿元，同比增长17.33%。

公司毛利率为41.85%，净利率为27.7%，期间费用率为9.45%。

在挖掘机市场，公司销售挖掘机用油缸30.83万只，同比增长超过15%；在中大型挖掘机上，液压泵阀产品份额持续提升。

非挖行业的液压泵阀销量同比增长超过30%。

公司在电动化战略布局上持续深化，线性驱动器项目已进入批量生产阶段，预计将成为新增长极。

国际化方面，公司在墨西哥的生产基地已正式投产，海外市场开拓有望贡献新增量。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为27.8亿元、32.0亿元和38.8亿元，对应PE估值分别为41.0倍、35.7倍和29.4倍。

公司维持“买入”评级，但面临政策风险、市场风险、汇率风险、原材料价格波动风险及国际市场经营风险等。