开源证券-北交所策略专题报告：北交所服务创新型中小企业主阵地与改革深化下的2025Q1掘金指南-250518

北交所2025Q1整体营收同比增长5.30%，但归母净利润下滑9.03%。

高端制造和医药生物行业表现分化，营收和利润增长持续性较强的企业包括三祥科技、德源药业等。

北交所将加快服务创新型中小企业的改革进程，目前整体估值上升，流动性改善，市场关注高成长、低估值企业。

本报告分析了北交所2025年第一季度的整体表现及投资机会，重点关注高连续成长性和低估值企业。

北交所266家上市公司在2025Q1实现营收403.58亿元，同比增长5.30%，但归母净利润下降9.03%。

行业分布中，高端制造、化工新材料、消费服务、信息技术和医药生物的营收增长分别为+9.50%、+3.73%、+4.86%、-0.91%和+8.51%；而利润增长则表现不一，其中高端制造和信息技术有所增长，医药生物则下降显著。

在选股方面，报告筛选了市盈率低于40X且2025Q1营收和利润均保持10%以上增长的企业，包括三祥科技、禾昌聚合、开发科技等。

北交所的改革和服务创新型中小企业的主阵地建设正在加速，预计将推动资本市场的进一步发展。

北证50指数在本周上涨至1422.43点，日均成交额和换手率有所提升。

估值方面，北证A股整体PE从48.96X上升至50.69X，行业估值分布显示高端装备和信息技术的PE较高。

IPO审核方面，本周酉立智能过会，多个企业的审核状态更新为已问询或已受理。

风险提示包括政策落地不达预期、数据统计误差及宏观环境风险。

整体来看，北交所在服务创新型中小企业方面的布局和改革深化为投资者提供了新的机会。

本报告的投资建议及理由为： - 关注北交所266家上市公司中高连续成长性且低估值的企业。

- 选择2025Q1营收增长超过10%且保持10%以上增速的公司。

- 投资扣非归母净利润保持10%以上增长的企业。

- 预计北交所改革将加速，助力创新型中小企业发展。

- 关注北证50指数的表现及流动性改善。

- 关注高端制造、化工新材料等行业的营收和利润增长情况。

- 警惕政策落地不达预期、数据统计误差及宏观环境带来的风险。