华西证券-新旧动能转换下的山东，2023年经济财政大盘点-240410

1. 2023年山东经济增速达6.0%，GDP首次突破9万亿元，债务管控好的地市经济增长更快。

2. 多数地市城投债平均估值在3.0%以上，仍有挖掘收益的空间，东营和菏泽具有一定性价比。

3. 青岛、济南和烟台GDP均超万亿元，烟台首次迈入“万亿之城”，但潍坊、青岛和淄博等地市GDP增速低于全省。

债券标的：山东省各地市城投债 操作建议：对于济南、烟台、青岛、滨州和临沂的城投债，建议投资者持有或增持，因为它们的平均估值在3.0%以下，具有较高的性价比。

对于东营和菏泽的城投债，建议投资者考虑购买，因为它们的经济增速较高，一般公共预算收入在250亿元以上，并且城投债务率较低，非标舆情较少，具有一定性价比。

理由：根据报告中的数据，这些城投债的平均估值在3.0%以下或在3.1%以上，同时结合了各地市的经济增速、一般公共预算收入和城投债务率等因素，可以得出以上的操作建议。