联储证券-4月金融数据点评：社融短期读数承压，长期或与高质量发展相适配-240514

1. 4月社融数据显示短期承压，但长期趋势可能与高质量发展相适配。

2. 存款大幅走低，M1、M2增速均回落，存款相对理财产品的吸引力下降。

3. 4月新增社融转负，存量增速再创历史新低，但专项债、禁止“手工补息”等因素或将提供支撑，有利于高质量发展。

4月社融短期受压，存量增速再创历史新低，主要受债券和信贷融资影响。

存款大幅减少，M1、M2增速均回落，理财对存款替代加速。

虽然短期面临挑战，但长期将与高质量发展相适配。

专项债、特别国债将提供有效支撑，禁止“手工补息”强化了存款利率调整效果，信贷“挤水分”有利于提高资金使用效率。

风险提示包括房地产等领域风险扩大和政府债发行不及预期。