计算机行业：东兴证券-计算机行业海外硬科技龙头复盘研究系列（十一）：英伟达成长启示录，保持远见、不断奔跑，用心打好逆风球-240906

- 英伟达的成长历程可分为五个阶段，关键在于保持远见和持续研发投入。

- 在逆境中，英伟达通过战略调整和技术创新成功应对多次危机，确保市场领先地位。

- 随着AGI产业发展，英伟达凭借超前布局和生态壁垒，预计将在AI产业爆发期实现利润和估值双提升。

### 英伟达成长启示录核心要点总结 1. **成长阶段**： - **1993~1998年**：初创阶段，依靠与微软的合作和研发投入，逐步站稳市场。

- **1999~2006年**：加速发展，通过上市和并购扩张，调整战略以研发为核心。

- **2006~2015年**：关键积累，布局GPGPU和CUDA平台，为后续发展奠定基础。

- **2015~2021年**：高速上升，借助AI革命实现市值大幅增长，布局数据中心。

- **2022~2024年**：垄断发展，AGI引爆第二波AI革命，成为行业最大受益者。

2. **逆境应对**： - **兼容性缺陷**：调整技术路线，增强营销。

- **显卡故障**：积极维修和推出改良型号。

- **移动市场失败**：退出并聚焦高性能处理器。

- **供应链危机**：增加库存和产品多元化。

- **加密货币衰退**：转向数据中心和自动驾驶。

3. **成功因素**： - **保持远见**：对市场的前瞻性认识，提前布局加速计算和数据中心。

- **不断奔跑**：缩短研发周期，重视研发投入，保持技术领先。

4. **投资建议**： - 随着AGI产业的发展，英伟达在算力芯片领域稳居龙头，预计利润和估值双提升。

- 国内算力产业链发展机遇显著，科技制裁可能带来新机遇。

5. **风险提示**： - 全球算力投入不足、市场格局变化、科技制裁加剧等风险。

### 投资标的 **英伟达（NVIDIA）** ### 推荐理由 1. **市场领导地位**：作为算力芯片龙头，英伟达凭借超前布局和构筑软硬件生态壁垒，在AI产业爆发期实现利润及估值双提升。

2. **前瞻性布局**：英伟达在加速计算、数据中心、智能驾驶和元宇宙等领域的提前布局，显示其对市场的前瞻性认识和敏锐洞察力。

3. **持续研发投入**：英伟达坚持以研发为导向，缩短研发周期，确保产品性能领先于竞争对手，为其在人工智能等关键领域的技术领先奠定基础。

4. **全球算力需求提升**：AGI产业的发展将提升全球算力需求，英伟达作为行业领军者，将从中受益。

5. **国内市场机遇**：随着国内各领域持续加大算力投入以及科技制裁限制向我国出口高性能计算芯片，国产算力产业链发展机遇增多。

### 风险提示 - 全球算力投入不及预期。

- 算力芯片格局发生变化。

- 科技制裁加剧，影响全球产业链风险。