韦尔股份：交银国际-韦尔股份-603501-3Q24业绩高增长，多领域发力打开长期增长空间-241028

投资标的：韦尔股份（603501） 推荐理由：3Q24营收创历史新高，盈利能力持续改善，毛利率提升，智能手机CIS高端化进展显著，汽车CIS市场拓展潜力大，机器视觉业务扩张可望带来长期增长，维持买入评级，目标价133元。

- 韦尔股份（603501）2023年第三季度营收68.2亿元，同比增长10%，毛利率达30.4%，盈利能力持续改善。

- 公司在高端智能手机CIS市场和汽车自动驾驶领域的布局显著，未来将推出多款高端产品，进一步提升市场份额。

- 重申买入评级，目标价133元，对应36.0倍市盈率，预计2025年营业收入略微下调至302.87亿元。

根据上文，以下是提取的关键信息： 1. **业绩增长**： - 2024年第三季度（3Q24）营收为68.2亿元人民币，同比增长10%，环比增长6%，创历史新高。

- 毛利率达到30.4%，同比增长8.7个百分点，环比增长0.2个百分点，已连续五个季度环比增长。

2. **市场需求**： - 下游需求回暖推动了营收增长。

- 公司在高端智能手机市场和汽车自动驾驶领域的产品导入及渗透，助力业绩提升。

3. **产品进展**： - 智能手机CIS高端化进展显著，OV50H已成为华为、小米等品牌的主摄供应商。

- OV50K是全球首款采用TheiaCel技术的智能手机CIS，搭载于荣耀Magic6至臻版/RSR保时捷版。

- 计划在明年推出200MP、50MP等高端产品，进一步提升市场份额。

- 新一代长焦副摄产品OV50M40已推出，支持高品质图像捕捉。

4. **汽车CIS市场**： - OX08D10为首款采用TheiaCel技术的8MP汽车摄像头，适用于自动驾驶。

- 中低端车型也倾向于采用更多高像素车载摄像头，打开长期增长空间。

5. **新兴市场与业务拓展**： - 重点推进机器视觉领域的业务扩张，可能成为新的长期增长曲线。

- TDDI业务盈利能力预计在未来三年持续改善并实现盈利。

6. **投资评级与目标**： - 重申买入评级，维持目标价133元。

- 略微下调2025年的营业收入至302.87亿元和基本每股收益至3.70元。

- 目标市盈率为36.0倍。

这些信息表明公司在多个领域的持续增长潜力和积极的市场布局。