光大证券-策略周专题（2024年11月第1期）：内外政策对冲下市场有望延续震荡上行-241110

- A股市场在政策加码的催化下整体收涨，创业板指涨幅最大，行业普遍上涨，计算机和国防军工表现突出。

- 内外政策对冲下，市场有望延续震荡上行，四季度经济数据与政策共振，支持性政策将持续落地。

- 投资机会将逐步从β转向α，关注政策催化下的反转预期、弹性品种及宽基指数作为底仓。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观层面 1. **政策驱动**：近期A股市场因政策加码而整体收涨，尤其是人大会议提出的10万亿元化债规模超出市场预期，预计将提升地方政府的投资空间。

2. **外部环境**：美国大选结果可能带来不确定性，但关税政策的实施需要时间，国内政策和基本面仍是主要驱动因素。

#### 中观层面 1. **市场表现**：本周宽基指数全面上涨，创业板指涨幅最大（9.32%），计算机和国防军工等行业表现突出，涨幅分别达到14.4%和12.2%。

2. **历史趋势**：市场经历短期快速上涨后，通常会转为震荡上行，未来投资机会将逐步由β（市场整体）转向α（个股精选）。

#### 微观层面 1. **投资方向**： - **估值修复**：关注食品饮料、房地产、建筑材料和社会服务等行业的反转预期。

- **弹性品种**：券商、TMT（科技、媒体和电信）、军工等行业受益于风险偏好提升，值得关注。

- **宽基指数**：沪深300、科创50、创业板指等作为底仓配置。

#### 风险提示 - 经济复苏可能不及预期，历史规律可能不再适用，海外市场波动加剧也需警惕。

综合来看，A股市场在内外政策对冲下有望延续震荡上行趋势，投资结构的选择将更加关键。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注政策催化下有反转预期且估值修复空间大的行业，如食品饮料、房地产、建筑材料和社会服务。

2. 投资弹性品种，尤其是券商、TMT和军工等，受益于风险偏好抬升。

3. 作为底仓配置宽基指数，包括沪深300、科创50和创业板指。

4. 预计市场将从β转向α，投资结构选择将更为关键。

5. 内外政策对冲下，A股市场有望延续震荡上行趋势。