移卡：国金证券-移卡-9923.HK-支付业务短期承压，海外拓展迎突破，到店业务扭亏在即-240829

投资标的：移卡（9923.HK） 推荐理由：尽管支付业务短期承压，但海外拓展取得突破，商户解决方案和到店电商业务有望实现稳健增长，预计未来几年的净利将持续上升，维持“买入”评级。

- 移卡（9923.HK）2024年上半年营收同比下降23.5%，主要受宏观经济和高基数影响，但净利润略有增长。

- 支付业务短期承压，海外市场拓展显著，新加坡GPV同比增长超50%。

- 商户解决方案和到店电商业务有望实现稳健增长，预计下半年可持续盈利。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司概况及财务表现**： - 2024年中报显示H1营收15.8亿元，同比下降23.5%。

- 年内利润0.33亿，同比增加7.3%；归母净利润0.32亿，同比下降4.6%。

2. **支付业务表现**： - H1支付服务收入13.5亿，同比下降26.6%（若加回非经常性收入，同比下降28.3%）。

- 全年GPV为1.17万亿，同比下降17.8%。

- 综合手续费率为11.5bps，同比下降1.4bps，调整后为12.3bps。

- 毛利率为6.9%，同比下降2.6个百分点。

- 海外拓展表现良好，新加坡市场GPV同比增长超50%。

3. **商户解决方案**： - H1收入2.0亿，同比增长21.2%。

- 活跃商户数同比增长5.8%。

- 毛利率90.9%，同比增长3.3个百分点。

4. **到店电商业务**： - H1收入0.29亿，同比下降51.9%。

- 毛利率81.5%，同比增长4.6个百分点。

- 净亏损0.16亿，环比减少11.1%。

5. **盈利预测与估值**： - 预计2024-2026年归母净利为1.3亿、2.2亿、3.0亿。

- 预计PE为34、20、14倍。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 支付业务开展不及预期的风险。

- 到店电商业务竞争加剧的风险。

- 按公允值计入损益的金融资产或金融负债的公允值变动风险。

以上信息为对公司财务表现、业务发展和未来展望的综合分析，有助于投资决策。