龙源电力：德邦证券-龙源电力-001289-营业收入基本持平，风光装机稳步提升-240506

投资标的：龙源电力 推荐理由：公司风光装机稳步提升，资源储备充足，业绩稳步增长，预计未来三年营业收入和归母净利润均有较大增长空间，维持“买入”评级。

1. 龙源电力2024年一季度营收基本持平，风光装机稳步提升，公司实现了稳定的业绩增长。

2. 公司资源储备充足，2024年计划新开工新能源项目1000万千瓦，有望为未来持续发展提供有力支撑。

3. 预计公司未来三年营业收入和归母净利润将保持增长，维持“买入”评级，但需注意风光建设不及预期、电价波动和政策风险。

- 公司2024年一季度营收为98.77亿元，同比增长0.1% - 公司2024年一季度归母净利润为23.93亿元，同比增长2.47% - 公司2024年一季度扣非归母净利润为23.97亿元，同比增长4.43% - 公司2024年一季度新增控股装机容量为562.16兆瓦，其中风电26.25兆瓦、光伏57.51兆瓦，收购光伏项目容量478.40兆瓦 - 公司2024年一季度风电平均利用小时数为640小时，比去年同期下降14小时 - 公司2024年一季度火电机组平均利用小时数为1,377小时，比去年同期上升140小时 - 公司2024年一季度按合并报表口径累计完成发电量为21,225,249兆瓦时，同比增长8.27% - 公司2023年新增签订开发协议54GW，全年取得开发指标突破22.75GW - 公司2024年年计划新开工新能源项目1000万千瓦，力争投产750万千瓦 - 公司2024-2026年营业收入预测分别为398.8亿元、437.6元、473.2亿元，增速分别为5.9%、9.7%、8.1% - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为77.91亿元、84.14亿元、90.06亿元，增速分别为24.7%、8.0%、7.0% - 风险提示：风光建设不及预期；电价波动风险；政策风险。