中粮家佳康：国元国际-中粮家佳康-1610.HK-品牌业务发展良好，1Q25同比扭亏显著-250424

投资标的：中粮家佳康（1610.HK） 推荐理由：公司1Q25出栏146.2万头，同比增长80%，生鲜猪肉销量24.7%增长，品牌收入占比提升至31.3%，成功扭亏为盈。

品牌传播和渠道拓展成效显著，具备良好的市场前景，目标价1.65港元，给予“持有”评级。

- 中粮家佳康在2025年第一季度实现出栏146.2万头，同比增长80%，品牌业务收入占比提升至31.3%。

- 公司一季度净利润约0.85亿元，显著扭亏，得益于品牌传播和渠道拓展的有效措施。

- 预计2025年猪价震荡偏弱，给予“持有”评级，目标价1.65港元/股，风险包括猪肉价格波动和饲料成本上涨。

中粮家佳康-1610.HK在2025年第一季度的品牌业务发展良好，累计出栏146.2万头，同比增长80%；生鲜猪肉销量为7.3万吨，同比增长24.7%，品牌收入占比提升至31.3%。

公司在这一季度实现了约0.85亿元的净利润，去年同期为4.45亿元的净亏损，显著扭亏为盈。

品牌传播和渠道拓展方面，公司加强了品牌传播力度，亚麻籽产品获得无抗认证，销量同比翻倍增长。

通过多种形式的品牌传播和多渠道营销，扩大了“家佳康”品牌的影响力。

同时，公司与多个新零售渠道和生鲜电商平台深化合作，实现量利齐增。

在应对关税政策影响方面，公司依靠中粮集团在原料采购、行情研判等方面的优势，优化饲料配方以降低成本影响。

对于肉类进口业务，公司与全球主要肉类供应商直接合作并调整采购比例，控制风险。

分析师给予“持有”评级，目标价为1.65港元/股，预计2025-2027年EPS分别为0.09/0.17/0.28元。

风险提示包括猪肉价格波动、饲料成本上涨、套期保值策略失误、食品安全问题及猪瘟疫病等。