皇马科技：海通国际-皇马科技-603181-受益于表面活性剂集中度提高，逐步布局新的领域-240523

投资标的：皇马科技 推荐理由：公司是国内表面活性剂龙头，持续优化产品结构，拥有持续的技术创新和产品开发优势，具备良好的业务技术合作关系，未来发展潜力巨大。

1、皇马科技是国内表面活性剂龙头公司，通过持续优化产品结构和技术创新，逐步布局新的领域，实现业绩增长。

2、公司拥有国家级创新研发平台，与知名高校和企业建立合作关系，持续推出新产品，获得多项科研成果和专利。

3、投资分析师预计公司未来净利润增长稳健，给予2024年21倍PE估值，维持“优于大市”评级。

1. 公司成立于2003年，是国内表面活性剂龙头公司。

2. 公司拥有绿科安及皇马尚宜两大生产基地，具备年产近30万吨特种表面活性剂的生产能力。

3. 公司正在积极推进“第三工厂”皇马开眉客年产33万吨高端功能新材料项目。

4. 公司2019-2023年归母净利润复合增速为6%。

5. 公司持续优化产品结构，关停大品种减水剂板块产品的生产，全力深耕小品种领域。

6. 公司小品种板块近年来产产销量占比持续提升，2019-2023年，小品种产量由50%提升至95%，销量占比由49%提升至94%。

7. 公司拥有持续的技术创新和产品开发优势，设有国家企业技术中心、国家博士后科研工作站、省级重点企业研究院等高水平创新研发平台。

8. 公司已开发研制出了近1800种产品，获得了多项科研成果，2023年新增国家授权发明专利49件，累计194件。