消费行业：海通国际-日本消费行业12月跟踪报告：通胀再次加速，假期拉动需求-250124

- 日本通胀加速，12月CPI同比上涨3.6%，实际工资同比提升0.5%，日银将基准利率上调至0.5%。

- 假期消费需求强劲，访日游客消费创历史新高，必需品和可选消费领域均表现良好。

- 投资建议关注盈利前景乐观的消费公司，如亚瑟士、泛太平洋国际控股和朝日集团。

日本消费行业12月跟踪报告显示，通胀再次加速，假期消费需求显著增长。

11月实际工资同比上涨0.5%，现金工资总额同比增长3.9%。

12月CPI同比上涨3.6%，2024年全年核心CPI预计上涨2.5%。

日本央行于1月24日将基准利率上调至0.5%，为2008年以来最高水平。

假期带动消费，外国游客消费创新高，必需品零售商表现强劲，软饮料销量因价格上涨整体下滑。

餐饮和服装开支持续攀升，优衣库和食其家同店增速领先。

药妆店在低基数下反弹，啤酒产品结构升级。

12月消费子板块普遍上涨，投资者应关注亚瑟士、泛太平洋国际控股、迅销集团和朝日集团等前景乐观的公司。

风险因素包括汇率波动、通胀放缓及食品安全问题。

投资标的及推荐理由如下： 1. 亚瑟士：受益于价格组合、产品组合和渠道组合的改善，毛利率持续提升。

2. 泛太平洋国际控股：同店销售额保持强劲增长势头，折扣店营业利润率持续扩张。

3. 迅销集团：国际业务高速增长，本土销售表现优异。

4. 朝日集团：欧洲啤酒高端化策略表现优于预期，RTD（即饮鸡尾酒）和无酒精啤酒市场空间广阔。