非银行金融行业：山西证券-非银行金融行业周报：券商业绩显著改善，鼓励耐心资本入市-250401

- 上周19家券商业绩显著改善，13家实现收入正增长，15家实现净利润正增长，头部券商中信证券、国泰君安、华泰证券表现突出。

- 证监会修订发行承销办法，鼓励银行理财和保险资产管理产品作为IPO优先配售对象，推动长期资本入市，改善资本市场生态。

- 上周A股成交金额下降，主要指数表现分化，风险提示包括宏观经济数据不及预期和市场活跃度不足。

本周非银行金融行业周报的核心要点如下： 1. 券商业绩显著改善：19家券商披露的2024年年报显示，整体业绩提升明显，13家券商收入正增长，15家净利润正增长，13家加权平均净资产收益率同比增长。

华林证券和红塔证券的净利润增幅超过100%。

中信证券、国泰君安、华泰证券收入排名前三，均实现正增长。

2. 监管修订发行承销办法：证监会修订《证券发行与承销管理办法》，将银行理财和保险资产管理产品纳入IPO优先配售对象，鼓励中长期资本参与股票定价发行，旨在改善资本市场长期投资生态，调整市场资金结构，提供增量资金。

3. 市场表现分化：上证综指下跌0.40%，沪深300微涨0.01%，创业板指数下跌1.12%。

A股成交金额为6.30万亿元，日均成交额1.26万亿元，环比减少18.64%。

两融余额为1.92万亿元，环比下降0.77%。

4. 风险提示：包括宏观经济数据不及预期、资本市场改革不及预期、一二级市场活跃度低于预期、金融市场波动及市场炒作并购风险等。

投资标的：券商股 推荐理由： 1. 券商业绩显著改善：19家券商披露的2024年年报显示，整体业绩改善明显，13家证券公司实现收入正增长，15家实现归母净利润正增长，13家加权平均净资产收益率同比增长。

2. 高增速券商：华林证券和红塔证券的净利润增幅均超过100%，显示出强劲的盈利能力。

3. 头部券商表现突出：中信证券、国泰君安、华泰证券的收入排名前三，且同比均实现正增长，表明行业龙头的稳健表现。

4. 监管政策支持：证监会修订《证券发行与承销管理办法》，鼓励耐心资本入市，推动资本市场长期投资生态的完善，为券商业务提供了新的增长动力。

5. 市场资金结构调整：新规有助于改善一级市场资金结构，促进长期资金的进入，进一步推动券商的业务发展。