雪迪龙：华福证券-雪迪龙-002658-4Q24盈利能力改善，关注碳市场扩围及国产替代-250328

投资标的：雪迪龙（002658） 推荐理由：公司2024年盈利能力改善，尤其是4Q24表现突出。

全国碳排放权交易市场扩围将为其碳监测业务带来新机遇，同时在科学仪器领域具备国产替代优势。

预计未来业绩将持续向好，建议“买入”。

- 雪迪龙2024年业绩有所承压，但4Q24盈利能力改善，毛利率上升。

- 随着全国碳排放权交易市场扩围，公司碳监测业务有望受益，拓展新市场。

- 预计2025-2027年公司营业收入和净利润将持续增长，评级上调至“买入”。

雪迪龙（002658）在2024年发布的年报显示，公司实现营业收入14.20亿元，同比下降5.97%；归母净利润1.69亿元，同比下降16.90%。

扣非归母净利润为1.51亿元，同比下降12.21%。

在第四季度（4Q24），公司实现营业收入5.85亿元，同比增长3.85%；归母净利润0.93亿元，同比增长15.07%；扣非归母净利润0.90亿元，同比增长37.05%。

公司计划每10股派息2.50元。

尽管2024年整体经营性现金流净额为2.51亿元，同比下降21.25%，但4Q24的盈利能力有所改善，毛利率也有所上升，整体毛利率为41.97%，同比增长0.56个百分点，4Q24毛利率为44.89%，同比增长4.56个百分点。

全国碳排放权交易市场的扩围将为公司的碳排放监测业务带来新的市场机会。

生态环境部发布的新方案将全国二氧化碳排放总量覆盖比例从40%提升至60%，重点排放单位数量从约2200家提升至约3700家。

此外，公司在工业过程分析和科学仪器设备的国产替代方面也在持续关注，已形成五大核心技术平台，并在多个行业中取得中标。

盈利预测方面，预计2025-2026年营业收入将分别为16.57亿元和18.97亿元，归母净利润为1.94亿元和2.34亿元，新增2027年营业收入为21.65亿元，归母净利润为2.60亿元。

相应的每股收益（EPS）预计为0.31元和0.37元，2027年EPS为0.41元。

风险提示包括政策推进不及预期、科学仪器业务发展进度不及预期、应收账款回收风险以及市场竞争加剧的风险。

公司评级上调至“买入”。