食品饮料行业：华龙证券-食品饮料行业周报：三季报密集披露，业绩分化加剧-241026

- 食品饮料行业三季报密集披露，整体业绩分化加剧，板块估值处于历史低位，维持“推荐”评级。

- 白酒需求疲软，贵州茅台等高端品牌表现稳健，而金种子酒等低端品牌业绩承压。

- 零食和饮料板块表现良好，建议关注劲仔食品和东鹏饮料等业绩超预期的个股。

**食品饮料行业周报核心要点总结：** 1. **市场表现**：上周（10月21日-10月25日）食品饮料板块上涨2.19%，跑赢上证指数（+1.17%），表现较好，尤其是酒类、保健品和零食。

2. **三季报披露**：三季报显示行业业绩分化加剧，部分公司表现稳健，部分公司面临压力。

整体来看，板块基本面已触底，消费有望在政策刺激下逐步改善。

3. **白酒行业**： - **需求疲软**，飞天茅台批价持续下跌，表现分化明显。

- 贵州茅台前三季度收入和净利润均实现增长，金徽酒表现良好，金种子酒则面临业绩下滑压力。

- 推荐关注高端白酒如贵州茅台和五粮液，以及表现优秀的次高端白酒。

4. **零食行业**： - 劲仔食品和甘源食品三季报业绩增长显著，渠道和品类红利持续。

- 建议关注劲仔食品、三只松鼠和盐津铺子等个股。

5. **饮料行业**： - 无糖茶和功能性饮料景气度高，推荐关注业绩超预期的东鹏饮料。

6. **乳品行业**： - 关注乳业出清情况，原奶价格下行，需求不足和产能过剩问题仍然存在。

推荐关注伊利股份和新乳业。

7. **风险提示**：包括食品安全风险、消费复苏不及预期、成本上行、业绩增速不及预期、行业竞争加剧及宏观经济政策不及预期等风险。

总体来看，食品饮料行业在政策支持下有望逐步改善，但个股表现分化明显，需谨慎选择投资标的。

### 投资标的及推荐理由 #### 白酒 1. **贵州茅台 (600519.SH)** - 推荐理由：前三季度营业收入和净利润均实现稳健增长，具备韧性。

2. **五粮液 (000858.SZ)** - 推荐理由：业绩稳定，具备较强的市场地位。

3. **山西汾酒 (600809.SH)** - 推荐理由：表现优秀的次高端白酒，业绩增长潜力较大。

4. **古井贡酒 (000596.SZ)** - 推荐理由：地产酒龙头，市场认可度高。

5. **迎驾贡酒 (603198.SH)** - 推荐理由：地产酒龙头，业绩增长潜力。

6. **今世缘 (603369.SH)** - 推荐理由：地产酒龙头，市场表现良好。

7. **金徽酒 (603919.SH)** - 推荐理由：第三季度利润增速亮眼，业绩具备确定性。

#### 零食 1. **劲仔食品 (003000.SZ)** - 推荐理由：2024Q3营业收入和净利润均实现较高增速，利润延续较高增速。

2. **三只松鼠 (300783.SZ)** - 推荐理由：个股业绩确定性较强，市场表现良好。

3. **盐津铺子 (002847.SZ)** - 推荐理由：个股业绩确定性较强，市场认可度高。

#### 饮料 1. **东鹏饮料 (605499.SH)** - 推荐理由：无糖茶和功能性饮料等细分赛道具备较高景气度，2024Q3业绩预告超预期。

#### 乳品 1. **伊利股份 (600887.SH)** - 推荐理由：持续关注乳业出清情况，市场地位强大。

2. **新乳业 (002946.SZ)** - 推荐理由：持续关注乳业出清情况，具备一定的市场潜力。

### 风险提示 - 食品安全风险 - 消费复苏不及预期 - 成本上行 - 业绩增速不及预期 - 行业竞争加剧 - 宏观经济政策出台和落地不及预期的风险 - 第三方数据统计偏差风险