石化化工交运行业：光大证券-石化化工交运行业日报第3期：美国计划制裁俄罗斯油轮，需求复苏有望铸造油运长期景气-250109

- 美国计划对俄罗斯油轮实施制裁，以削减其石油收入，预计将提升合规油运需求，推动油运行业长期景气。

- 原油轮供需错配明显，预计2024-2026年VLCC供给将低于需求复苏，运价中枢有望持续提升。

- 投资建议关注低估值、高股息的“三桶油”及油服板块，以及受益于国产替代趋势的材料企业。

美国计划对俄罗斯油轮实施制裁，以减少其石油收入，市场对油运板块的关注度上升。

拜登政府将针对运载高于60美元/桶的俄罗斯石油的油轮采取行动，预计将刺激合规油运需求，提升油运景气度。

当前原油轮的平均船龄较高，未来拆解量有望逐步增加，对新增运力投放形成对冲。

预计2025年全球原油需求增速将高于2024年，进一步刺激油运需求复苏。

产品价格方面，液化气市场价格下跌，国际原油保持震荡，动力煤价格稳定。

化工领域，顺丁橡胶和己内酰胺市场走势坚挺，芳烃市场重心上行。

农化领域，草铵膦和磷酸一铵价格维持低位，磷酸二氢钾价格小幅上涨预期。

新材料领域，隔膜厂商保持高开工，原料价格稳定。

投资建议方面，建议关注低估值、高股息的“三桶油”及油服板块，国产替代趋势下的材料企业，以及受益于积极货币和财政政策的农药化肥及民营大炼化板块。

同时看好维生素及蛋氨酸板块。

风险因素包括原材料价格波动、下游需求不及预期、地缘政治和行业竞争加剧等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **中国石油**、**中国石化**、**中国海油**、**中海油服**、**海油工程**、**海油发展**：持续看好低估值、高股息、业绩良好的“三桶油”及油服板块。

2. **晶瑞电材**、**彤程新材**、**奥来德**：看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料和面板材料有望受益。

3. **万华化学**、**华鲁恒升**、**华锦股份**：积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，尤其看好农药化肥及民营大炼化板块。

4. **安迪苏**、**浙江医药**、**新和成**：看好维生素及蛋氨酸板块。