国开证券-周度策略观察（2024年第50周）：债市存在降温可能，或对A股阶段表现相对有利-241223

- A股市场在经历缩量震荡后，短期内可能受到债市降温的利好影响，存在阶段性反弹的机会。

- 央行对债市的关注可能导致国债期货出现卖出压力，从而有利于权益市场表现。

- 全球市场因圣诞假期临近交投平淡，局部波动风险仍然存在，但外部压力有所减缓。

在2024年第50周的周度策略观察中，报告指出债市存在降温的可能性，这对A股市场的阶段性表现相对有利。

市场回顾显示，上周A股市场整体呈现缩量震荡调整走势，大多数板块收跌，但大市值风格相对占优。

全球经济方面，美联储如期降息25个基点，但其偏鹰的表态导致全球多数资产下跌。

策略观点方面，国内债券市场可能降温，这将有利于A股市场的向上动能。

央行对债市的关注加大，国债期货市场可能出现卖出压力，从而支持权益市场走势。

在促进经济恢复的总基调下，适度宽松的货币政策和降准降息的预期持续升温，人民币汇率相对强势，短期内对A股市场不必过于悲观。

全球股市进入平淡期，但仍可能面临局部波动，尤其是在圣诞假期临近，市场交投将相对平淡。

尽管以往年末美股有“圣诞行情”，但近期地缘局势动荡影响市场情绪，特别是美联储的利率决议引发的波动。

在流动性不足和市场情绪敏感的背景下，全球金融市场面临局部波动风险。

总结来看，本周外部压力有所减缓，A股市场可能出现先调整后反弹的走势。

大盘风格如国有大行、煤炭、基建等有望发挥“稳定器”作用，而半导体、军工等领域可能存在反弹动能。

预计在降准降息预期下，国内商品市场的黑色系及化工相关品种走势将趋于稳定。

风险提示包括国内外经济恢复不及预期、全球地缘政治冲突升级、对华政策的不利变化、上市公司业绩下滑及其他黑天鹅事件。

本报告的投资建议及理由为： - 国内债券市场可能降温，有利于A股市场阶段性向上动能。

- 央行对债市关注加大，国债期货市场可能出现卖出压力，支持权益市场表现。

- 预计2025年将维持适度宽松的货币政策，降准降息预期升温，对A股短期走势不必悲观。

- 全球市场交投平淡，但A股可能先调整后反弹，大盘风格有望发挥稳定作用。

- 半导体、军工等板块或存在反弹动能，黑色系及化工品种走势趋于稳定。

- 风险提示包括经济恢复不及预期、地缘政治冲突升级及上市公司业绩下滑等。