财通证券-红旗迎风展7：酝酿再向上-241117

- 当前市场经历阶段性调整，短期内情绪回暖和政策支持将推动股市向上，预计将从情绪市转向复苏市。

- 国内经济数据逐步改善，消费和制造业增长显著，政策细则落地将进一步支撑复苏。

- 配置方面，科技和金融行业是短期和中长期的优选，大盘蓝筹在年底政策交易中有望获得超额收益。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观经济环境 1. **全球市场动态**： - 特朗普政策延续，美元和美债利率上升，影响全球资产表现。

- 美股受益于减税和“美国优先”政策，相关资产表现突出。

- 未来降息预期波动增大，需关注通胀和经济拐点风险。

2. **国内经济数据**： - 10月消费和出口回升，制造业和基建稳健增长，就业情况改善。

- 地产销售、竣工和融资端跌幅收窄，投资端仍处于下滑通道。

3. **政策支持**： - 12万亿元化债政策和地产税收减免政策逐步落地，支持经济复苏。

#### 中期市场展望 1. **市场风格变化**： - 当前市场情绪高位，短期调整有利于后续上涨。

- 预期从小盘成长到大盘蓝筹，再到小盘成长的阶段性轮动。

2. **配置建议**： - 短期关注科技（科创、AI应用、智能体、半导体）和金融板块，受益于情绪回暖和政策支持。

- 大盘蓝筹在年底政策交易中可能有超额机会。

#### 风险提示 - 美国经济衰退风险、海外金融风险超预期、历史经验失效等。

### 结论 整体来看，国内外经济数据和政策支持为市场提供了基本面支撑，短期调整后市场有望向上，建议重点关注科技和金融领域的投资机会。

本报告的投资建议及理由为： - 短期关注科技（科创、AI应用、智能体、半导体等）和金融板块的投资机会。

- 科技和金融受益于情绪回暖和政策支持，具备短期和中长期的α收益潜力。

- 大盘蓝筹在11-12月有望受益于政策交易，历史上年底交易政策大盘表现更佳。

- 市场调整后，预计将出现“慢牛”行情，有利于继续向上。

- 关注政策细则落地带来的市场活力，尤其是地产税收减免等措施。

- 风险提示包括美国经济衰退和海外金融风险，需保持警惕。