国投证券-4年至5年二永债利差被抹平-240423

1. 4年至5年二永债利差被抹平，信用债市场整体收益率下行。

2. 公募城投债收益率下行，地产债估值收益率及利差显著高于其他品种。

3. 金融债各品种收益率以下行，城农商行永续债表现相对更优。

债券标的：公募城投债、私募城投债、民企地产债、金融债中的城商行、农商行资本补充工具、证券公司私募次级债。

操作建议及理由：建议关注公募城投债中江浙两省的低收益率品种，以及私募城投债中沿海省份的低收益率品种，因为它们的收益率较低；同时建议关注地产债中的非金融非地产类产业债，因为它们的收益率也下行较多；对于金融债，建议关注农商行永续债和证券公司次级债，因为它们的收益率下行幅度较大。

同时需要注意风险提示，可能存在高估值个券出现信用风险的情况。