路维光电：民生证券-路维光电-688401-2023年年报点评：Q4业绩符合预期，掩膜版技术持续突破-240427

投资标的：路维光电 推荐理由：公司在掩膜版技术领域持续突破，研发投入增长并取得多项新产品量产，产业基金投资项目布局不断完善，预计未来归母净利润增长稳定，具有投资潜力。

1. 路维光电2023年业绩符合预期，Q4业绩稳步提升，主要得益于募投项目投产和产品结构优化升级。

2. 公司持续加强资金管理，降低财务费用，盈利水平持续提高，研发投入持续增加，掩膜版技术持续突破。

3. 公司募投项目建设投产，产业布局不断完善，预计未来净利润增长稳健，投资价值较高。

1. 公司2023年实现营业收入6.72亿元，同比增长5.06%；实现归属于母公司所有者的净利润1.49亿元，同比增长24.23%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.24亿元,同比增长23.23%。

2. 公司在掩膜版技术与设备领域取得进展，并持续投入研发，研发投入达0.35亿元，同比增长23.91%，占营业收入比例为5.24%。

3. 公司在2023年亮相了全球规模最大的国际半导体SEMICON/FPDCHINA展览会、DICEXPO2023中国（上海）国际显示技术及应用创新展，展示了TFT、OLED、IC、TP等领域掩膜版产品，提升了公司品牌的知名度和影响力。

4. 公司使用自有资金与深圳市前海睿兴投资管理有限公司共同发起设立产业基金路维盛德，并在当年完成了两项重要投资，包括投资半导体掩膜版产线项目和认购湖南普照信息材料有限公司股权。

5. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.17/2.79/3.40亿元，现价对应PE分别为22/17/14倍，维持“推荐”评级。