家电行业：华西证券-家电行业周报（2024W41）：双十一大促提前开启，以旧换新叠加优惠刺激家电销售-241021

- 家电行业在双十一大促期间提前开启，结合以旧换新政策，预计将刺激内需改善，整体销售有望增长。

- 白电板块表现稳健，推荐关注美的、海尔等龙头企业；黑电和小家电则受益于高端策略和出口增长。

- 风险因素包括下游需求不及预期、行业竞争加剧及原材料成本波动等。

### 家电行业周报（2024W41）核心要点总结 1. **市场表现**： - 本周家电板块周涨跌幅为-0.02%。

- 白电、黑电、小家电、厨电板块分别为-1.95%、+16.21%、-0.09%、+3.71%。

- 2024年至今家电板块累计涨幅为+30.28%。

2. **双十一促销**： - 各平台提前开启双十一大促，抖音和拼多多已于10月8日开始，天猫和京东于10月14日启动。

- 促销力度加大，家电以旧换新政策首次与双十一优惠叠加，天猫平台超3万款家电可享受6折优惠。

3. **企业动态**： - 极米科技成为北汽新能源的车载投影仪和幕布总成定点供应商，预计对本年度业绩无直接影响。

- 春风动力三季报显示营业收入和净利润均实现增长，盈利能力改善。

4. **投资建议**： - 关注内销以旧换新政策下的白电企业，如美的、海尔、海信等。

- 出口链方面，推荐石头科技、TCL电子、海信视像等。

- 工具方向关注巨星科技、泉峰控股等，预计将迎来收入拐点。

5. **风险提示**： - 下游需求不及预期、行业竞争加剧、原材料成本波动等风险。

- 海运运费上涨、港口堵塞可能导致货物交付不及时。

- 新技术迭代、行业空间测算偏差及数据失真风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **白电企业**： - **推荐标的**：美的集团、海尔智家、海信家电、长虹美菱 - **推荐理由**：国内白电行业进入相对成熟阶段，以旧换新政策逐渐显现效果，行业格局稳定，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定，具备长期稳定的分红策略，部分标的估值具有一定性价比。

2. **出口链企业**： - **推荐标的**：石头科技、TCL电子、海信视像 - **推荐理由**：扫地机内外销高景气，高端策略奏效，海外市场势能明显提升，全球市场份额持续扩张，Mini-LED技术推动产品结构升级。

3. **工具企业**： - **推荐标的**：巨星科技、泉峰控股 - **推荐理由**：考虑到海外工具渠道去库存尾声，下游渠道有望进入补库周期，预计美国降息将带动地产相关需求复苏，长期看户外动力工具锂电化趋势将提升相关锂电OPE公司的市场份额。