有色金属行业：华福证券-有色金属行业铝月报（202404）：4月氧化铝供给收缩，电解铝旺季维持去库-240522

1. 氧化铝供给收缩，电解铝维持去库，价格共振，需求有韧性。

2. 房地产利好政策频发，地产拖累铝消费的悲观预期逐步修复，价格涨势不变。

3. 中国铝业、中国宏桥、天山铝业、神火股份、云铝股份等个股值得关注，风险提示为下游需求不及预期和电解铝产能释放超。

氧化铝供给收缩，产量减少，净出口增加；电解铝产量增加，进口量增加；废铝进口增加；铝材出口增加；电解铝表观消费量下降；短期房地产利好政策频发，地产拖累铝消费的悲观预期修复；投资建议看好中国铝业、中国宏桥等个股。

投资标的：中国铝业、中国宏桥、天山铝业、神火股份、云铝股份、南山铝业 推荐理由：矿端供给偏紧，电解铝下游需求有韧性，氧化铝和电解铝价格共振。

氧化铝方面，需求提升将进一步带动氧化铝现货偏紧，价格震荡向上。

电解铝方面，地产政策提振下游消费情绪，同时新能源需求仍保持旺盛，紧平衡致铝价易涨难跌。