华安证券-2025年二季度A股投资策略：消费能否成为“定海神针”？-250326

- 二季度A股市场面临惯性下滑风险，需关注政策提振和高股息布局。

- 内需依赖政策支持，消费动能不足，房地产复苏力度有限。

- 外需受到美国衰退风险和出口增速回落影响，市场整体维持震荡。

- 投资策略应聚焦政策支撑的消费品、行业景气改善的品种及稳健高股息的战略性价值股。

2025年二季度A股投资策略的核心结论是，面对经济惯性下滑风险，消费能否成为市场的“定海神针”仍需关注。

报告指出，虽然政策提振和景气改善的预期存在，但经济改善难以超出预期。

当前，国内政策需要提前布局，以防止重演2023-2024年二季度的经济下滑。

从内需角度看，居民消费仍依赖于政策支持，如“以旧换新”，而内生动能不足。

房地产市场虽然出现“小阳春”，但整体成色有限。

外需方面，二季度美国面临较大衰退风险，加之加征关税和“抢出口”效应减弱，出口增速可能回落。

总体来看，市场预计将维持震荡。

配置策略上，建议关注三条主线：一是政策支撑的消费品；二是行业景气改善的品种；三是具备战略价值的稳健高股息品种。

本报告的投资建议及理由为： - 防范经济惯性下滑风险，提前布局政策提振。

- 内需方面，居民消费依赖政策支持，需增强内生动能。

- 房地产市场虽有“小阳春”，但整体成色不足。

- 外需面临美国衰退风险，出口增速可能回落。

- 市场预计维持震荡，配置上需优先考虑产业政策。

- 重点关注三条主线：有政策支撑的消费品、行业景气改善品种、稳健高股息的战略性价值品种。