西南证券-2024年上半年经济数据点评：经济增速坚守5%，结构仍待优化-240715

1. 2024年上半年我国经济增速为5%，第二季度增速为4.7%，低于市场预期，但经济总体稳定运行。

2. 上半年经济结构呈现生产强于投资、强于消费的状态，居民收入增速回落对消费增长有一定制约，但随着政策逐步落地，居民收入预期有望改善。

3. 工业增加值增速走低但超预期，上游表现相对更好；狭义基建投资增速走低，后续有望温和回升；房地产投资增速企稳，持续性有待观察；制造业投资增速小幅走低，后续增速或高位边际转弱；社消增速超预期下滑，但随着价格促销效应逐步消退，社消增速有望逐步企稳回升。

2024年上半年，我国经济增速保持在5%，结构有待进一步优化。

从宏观层面看，经济总体稳定，但增速有所放缓，其中第二季度GDP同比增长4.7%，低于市场预期。

结构上，生产活动相对强劲，而投资和消费相对较弱。

在微观层面，工业增加值增速虽有所下降，但表现超预期，尤其是上游行业。

随着政策的逐步落地和居民收入预期的改善，工业增加值增速有望保持稳定。

在投资方面，狭义基建投资增速略有下降，但预计随着政策的进一步实施和专项债的发行加快，将温和回升。

房地产投资增速企稳，但持续性尚需观察。

制造业投资增速小幅下降，但随着政策的推动，有望保持较高增速，但全球经济复苏的不确定性可能使其边际上有所回落。

消费方面，受价格促销影响，社会消费品零售总额增速下滑，但预计随着促销效应的消退，将逐步企稳回升。

总体来看，我国经济在宏观上保持稳定，但在微观层面存在一些不确定性，需要关注政策实施效果、海外经济波动等因素。