证券行业：国投证券-证券行业动态分析：头部券商并购重组，打造航母级券商更进一步-240906

- 国泰君安与海通证券宣布合并，成为中国资本市场规模最大的A+H双边市场吸收合并案例，合并后将提升行业排名。

- 监管层积极推动大型券商并购重组，预计将加速行业整合，中小券商出售转让动力增强。

- 投资者应关注具备并购潜力的大型券商及灵活的中小券商，推荐标的包括首创证券、第一创业等。

### 核心要点总结 **事件概述：** - 国泰君安与海通证券于9月5日宣布筹划换股吸收合并，成为大型头部券商合并重组的首例。

**合并规模：** - 合并后，两家券商合计归母净资产达到3302亿元，成为中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并案例。

**财务表现：** - 合并后，营业总收入、归母净利润、归母净资产将分别位列行业第2名、第3名、第1名。

**业务结构分析：** - 国泰君安在多项业务中表现优异，稳居前列；海通证券面临境外投资和投行业务的压力，业绩下滑。

- 合并将提升整体业务排名，强化风控体系和公司治理。

**政策支持：** - 监管层鼓励头部券商通过并购重组提升竞争力，未来行业并购重组将加速。

**投资建议：** - 建议关注控股股东一致、具备并购重组潜力的大型券商及灵活的中小型券商，如首创证券、第一创业等。

**风险提示：** - 可能面临政策调整和并购重组不及预期的风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **首创证券** 2. **第一创业** 3. **兴业证券** 4. **浙商证券** 5. **财通证券** 6. **国联证券** 7. **东吴证券** #### 推荐理由： - **控股股东一致性**：这些券商的控股股东具有一致性，有助于推动并购重组的顺利进行。

- **并购重组可行性**：具备较强的并购重组潜力，能够通过整合提升业务规模和市场竞争力。

- **经营体制灵活**：中小型券商在经营体制上较为灵活，能够快速适应市场变化，抓住并购机会。

### 总结 在头部券商并购重组加速的背景下，关注上述标的有助于把握行业整合带来的投资机会。