电子行业：华福证券-电子行业：半导体行业景气度持续复苏，重点关注国产替代和AI相关投资机会-250424

- 半导体行业景气度持续复苏，全球市场销售额预计在2024年和2025年大幅增长，特别是在国产替代和AI相关投资机会方面。

- 芯片制造、算力芯片、存储和功率半导体等领域需求强劲，相关企业表现出色，值得关注。

- 投资者应警惕地缘政治风险、终端需求波动和技术进步的不确定性。

半导体行业景气度持续复苏，全球及中国半导体销售额自2023年11月至2025年2月已连续16个月同比增长。

预计2024年全球销售额将达到6270亿美元，同比增长19%；2025年预计增长11%达6970亿美元。

芯片制造方面，受智能终端产品升级驱动，芯片代工龙头中芯国际的产能利用率已从2023年Q1的68.1%提升至2024年Q3的90.4%。

算力芯片需求因AI和AIoT的快速发展而持续增长，特别是国产算力芯片的应用将显著提升。

模拟芯片领域，智能手机和智能驾驶需求推动行业复苏，进口替代加速。

存储行业受AI驱动，价格企稳，市场规模显著增长，预计2025年NAND和DRAM容量需求将分别增长12%和15%。

半导体设备市场规模预计增长10%，国产替代加速，设备和材料企业技术持续提升。

功率半导体需求因电动车、AI服务器和光伏等领域的增长而稳步上升。

投资建议包括关注算力芯片、模拟芯片、存储、半导体设备与零部件、半导体材料、功率半导体及芯片制造相关公司。

风险提示包括地缘政治风险、终端需求不及预期及技术突破不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 算力芯片： - 推荐标的：芯原股份、寒武纪、海光信息、龙芯中科、北京君正、瑞芯微、乐鑫科技、全志科技等。

- 推荐理由：大模型训练和推理需求增长，AIoT市场迅猛发展，国产算力芯片的验证和使用将大幅提升。

2. 模拟芯片： - 推荐标的：思瑞浦、纳芯微、圣邦股份、南芯科技、杰华特、芯朋微、晶丰明源、韦尔股份、艾为电子等。

- 推荐理由：智能手机和智能驾驶需求增长，国内政策支持加速模拟芯片国产替代，行业景气度逐步改善。

3. 存储： - 推荐标的：兆易创新、佰维存储、江波龙、普冉股份。

- 推荐理由：存储行业价格企稳回升，市场规模显著增长，AI端侧需求驱动存储复苏。

4. 半导体设备和零部件： - 推荐标的：北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、华海清科、中科飞测、富创精密、万业企业、华峰测控、长川科技、富创精密、新莱应材、正帆科技、先锋精科、茂莱光学、石英股份等。

- 推荐理由：全球半导体设备市场规模增长，中国大陆作为最大市场，投资持续增加，国产设备和材料企业技术持续提升。

5. 半导体材料： - 推荐标的：鼎龙股份、安集科技、彤程新材、雅克科技、江丰电子、晶瑞电材、南大光电、上海新阳、沪硅产业、广钢气体、金宏气体、华海诚科、联瑞新材等。

- 推荐理由：国产替代加速，材料企业技术进步，市场需求增长。

6. 功率半导体： - 推荐标的：闻泰科技、捷捷微电、扬杰科技、新洁能、士兰微、斯达半导等。

- 推荐理由：电动车、AI服务器和光伏行业的持续增长，推动功率半导体需求。

7. 芯片制造： - 推荐标的：中芯国际、华宏公司、华润微、复旦微电、晶合集成等。

- 推荐理由：芯片代工龙头产能利用率提升，整体行业复苏迹象显著。

风险提示包括地缘政治风险、终端需求不及预期、技术突破不及预期。