绝味食品：开源证券-绝味食品-603517-公司信息更新报告：同店仍有承压，利润明显恢复-240501

投资标的：绝味食品（603517） 推荐理由：公司作为行业龙头，未来门店经营逐步改善，成本压力缓解，生态圈企业平稳恢复，有望实现稳健增长，具备较强的韧性和成长潜力。

1. 绝味食品2023年利润明显恢复，2024Q1实现归母净利润20.0%增长，同店经营仍有压力，但公司未来门店经营有望改善，维持“增持”评级。

2. 公司2023Q4收入增长8.5%，2024Q1收入下滑7.0%，主要受同店端下滑影响，但仍有序拓店，生态圈品牌经营稳健。

3. 公司成本压力缓解，投资收益亏损减少，利润已明显恢复，未来有望稳健成长，风险提示为食品安全、原材料涨价和终端消费力下行。

1. 公司2023年实现收入72.6亿元，同比增长9.6%，实现归母净利润3.4亿元，同比增长46.6% 2. 公司2024Q1实现收入17.0亿元，下滑7.0%，实现归母净利润1.7亿元，同比增长20.0% 3. 公司2024-2025年，新增2026年盈利预测，预计分别实现归母净利润6.8（-1.6）、7.9（-2.1）、9.0亿元，同比增长96.1%、17.2%、13.1% 4. 公司门店数量15950家，净增874家 5. 2023Q4公司毛利率为26.9%，同比提升4.4pct；2024Q1公司毛利率为30.0%，同比提升5.7pct 6. 2024Q1公司销售费用率同比提升1.1pct 7. 公司2024Q1归母净利润1.65亿元，同比增长20.0% 8. 公司围绕深耕鸭脖主业，克服原料价格波动、外部需求疲软等挑战，成本压力明显缓解，渠道精耕拓店，生态圈方面稳健，通过采产配等多个角度赋能被投企业，有望为公司贡献更多利润弹性