保隆科技：国元证券-保隆科技-603197-2025年半年报点评：底稿构建悬架全链条产品线，国际化加速-250830

投资标的：保隆科技（603197） 推荐理由：公司在2025年上半年实现营收39.50亿元，同比增长24.06%，产能持续提升，国际化加速，成功构建智能悬架解决方案的完整生态，未来有望进一步突破海外市场，预计2025-2027年业绩持续增长，维持“买入”评级。

- 保隆科技2025年上半年营收39.50亿元，同比增长24.06%，净利润1.35亿元，同比下降9.15%。

- 公司加快国际化布局，提升产能，成功构建智能悬架解决方案的全链条产品线，增强市场竞争力。

- 预计2025-2027年营业收入和净利润持续增长，维持“买入”评级，但需关注市场竞争和原材料风险。

保隆科技在2025年半年度报告中，实现营收39.50亿元，同比增长24.06%；归属于母公司股东的净利润为1.35亿元，同比下降9.15%；扣除非经常性损益后的净利润为0.98亿元，同比下降17.01%。

2025年第二季度的营收为20.45亿元，同比增长20.23%，环比增长7.34%；净利润为0.40亿元，同比下降50.76%，环比下降58.47%；扣除非经常性损益后的净利润为0.17亿元，同比下降68.88%，环比下降79.80%。

公司在产能和国际化方面持续推进，合肥园区二期、上海临港及松江新厂区陆续投用，重点关注空气悬架和传感器等新产品的产能布局，以满足多维度定点项目的量产需求。

全球方面，匈牙利生产园区加速建设，深化智能底盘的全球布局，提升全球供应链响应效率。

保隆科技已成功构建一站式智能悬架解决方案的完整生态，自研的连续阻尼可调电控减振器于2025年7月获得海外高端电动车定点，生命周期总金额超1.6亿元。

公司实现了智能悬架解决方案“部件-系统”的全链条覆盖。

投资方面，预计2025-2027年营业收入分别为87.30亿元、106.83亿元和130.72亿元，归母净利润分别为4.35亿元、5.53亿元和6.74亿元。

按照当前股本测算，对应基本每股收益分别为2.03元、2.58元和3.14元，PE分别为19.59倍、15.41倍和12.65倍。

维持“买入”评级。

风险提示包括市场竞争风险、原材料价格波动和供应短缺的风险，以及新业务发展不及预期的风险。