光大证券-2024年10月PMI点评：政策效果正在显现，PMI逆季节性回升-241031

- 2024年10月PMI数据逆季节性回升，制造业PMI升至50.1%，非制造业PMI为50.2%，均超出市场预期，显示出经济扩张迹象。

- 生产端发力明显，国内需求有所改善，但中小型企业景气依然疲弱，面临收缩压力。

- 服务业和建筑业也呈现回暖趋势，市场信心增强，但需关注政策落实和国际形势变化的风险。

2024年10月PMI数据点评总结： 1. **宏观经济背景**： - 10月PMI逆季节性回升，制造业PMI为50.1%，非制造业PMI为50.2%，均超出市场预期，显示经济扩张。

2. **生产与需求**： - 生产指数显著上升，反映企业生产信心增强，生产活动加快。

- 国内需求指数升至临界值，需求改善，企业对需求不足的担忧减弱。

3. **供需动态**： - 新订单指数为50.0%，小幅上升；新出口订单指数略降至47.3%。

- 采购量和原材料库存指数上升，企业采购活动加快。

4. **价格走势**： - 出厂价格和购进价格指数均大幅上行，反映成本压力加大。

- 原材料库存指数上升，产成品库存指数下降，表明生产加快但库存压力减轻。

5. **企业规模分化**： - 大中型企业PMI持续上升，小型企业PMI回落，显示大型企业表现强劲，而中小型企业面临收缩压力。

6. **服务业与建筑业**： - 服务业商务活动指数回升至50.1%，市场信心增强，特别是与旅游相关行业表现良好。

- 建筑业指数小幅回落，但土木工程活动强劲，基础设施投资有望继续发力。

7. **风险提示**： - 政策效果可能不及预期，国际政治经济形势变化存在不确定性。

综上所述，10月PMI数据表明政策效果逐渐显现，经济复苏迹象明显，但需关注中小企业的挑战及外部风险。