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华西证券-供需格局未变,债牛行情扩散-240414

研报作者:肖金川 来自:华西证券 时间:2024-04-14 23:01:04
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    jo***yi
  • 研报出处
    华西证券
  • 研报页数
    26 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    1,691 KB
研究报告内容
1/26

核心观点1

1. 债市供需格局未变,政府债供给仍未放量,资金面保持较强的定力,支撑债牛行情延续。

2. 央行态度对债市影响逐渐提升,长期收益率变化成为重要交易情绪变量。

3. 资金面自发平衡,机构行为表现为基金买入力量回升,农商行未大幅减持,险资重新参与超长端,风险提示包括流动性变化和政策调整。

核心观点2

本报告指出,4月8-12日,长端利率呈现“反V”型震荡走势,10年国债新券下行至2.28%,30年国债活跃券上行至2.48%。

供需格局未变,债牛行情扩散发展,支撑债牛延续。

政府债供给未放量,资金面保持较强的定力,成为制约短端下行的核心因素。

央行态度的重要性不断提升。

机构行为方面,基金买入力量回升,农商行未大幅减持,季初理财规模大幅回升,险资买入力度同样提升。

风险提示包括流动性出现超预期变化,国内政策出现超预期调整,经济发展超预期。

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