通信行业：国金证券-通信行业周报：谷歌2Q25业绩超预期，国内大模型能力持续提升-250726

1. 谷歌2Q25业绩超预期，营收964.3亿美元，同比增长14%，主要受北美AI需求增长驱动，预计资本支出将持续增加。

2. OpenAI与甲骨文达成协议，推动美国人工智能数据中心建设，马斯克的xAI计划也在扩展算力。

3. 国内大模型能力持续提升，通义千问的Qwen3-Coder在编程能力上超越多个国际顶级模型，预计国产算力链将受益于AI发展。

本周通信行业周报主要关注谷歌2Q25业绩超预期及国内大模型能力的提升。

谷歌发布的2Q25业绩显示营收964.3亿美元，同比增长14%，净利润也超出市场预期，主要受北美AI需求增长的推动。

谷歌的Gemini等应用月活跃用户达4.5亿，AIToken消耗量翻倍至980万亿，预计2025年资本支出将增至100亿美元。

OpenAI与甲骨文达成协议，计划开发4.5吉瓦的“星际之门”数据中心，同时马斯克公布xAI的算力目标，计划在5年内上线等效于5000万块英伟达H100的算力。

OpenAI预计在8月推出GPT-5，进一步整合产品线。

国内方面，通义千问发布了AI编程大模型Qwen3-Coder，显示出对标GPT-4.1等顶级模型的竞争力。

美国加强了对华AI芯片出口管制，推动国产替代进程。

细分市场上，服务器指数上涨，光模块指数有所回落，但整体表现良好。

电信业务收入在前6个月同比增长1%，光模块出口数据有所减少。

投资建议关注受益于AI发展的服务器和IDC等板块，同时海外市场的服务器和光模块也值得关注。

风险包括AI价值不及预期、技术发展滞后、供应链集中度高及市场竞争加剧。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中际旭创：谷歌2Q25业绩超预期，资本支出大幅增加，预计将受益于AI基础设施建设。

2. 新易盛：随着谷歌和其他大模型厂商的资本开支维持高位，光模块需求将继续增长，建议关注该公司。

3. 太辰光：同样受益于谷歌的资本支出和AI基础设施建设，具有投资潜力。

4. 工业富联：随着xAI的算力目标和OpenAI与甲骨文的数据中心开发，预计该公司将从服务器代工业务中获益。

5. 国内AI大模型相关企业：通义千问发布的Qwen3-Coder在代码能力上取得突破，显示国内大模型能力持续提升，为国产算力链提供需求基础。

投资建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。