奥瑞金：华福证券-奥瑞金-002701-多元布局促成长，关注行业整合效能释放-241009

投资标的：奥瑞金（002701） 推荐理由：作为金属包装行业龙头，公司具备一体化布局和创新优势，三片罐和二片罐业务稳步扩张，盈利能力逐步修复。

预计未来收入和净利润持续增长，当前估值低于行业平均水平，具备投资价值。

- 奥瑞金作为金属包装行业的龙头企业，通过一体化布局和创新，增强了制造、服务和市场竞争优势。

- 三片罐市场份额稳步提升，与优质客户深度合作确保盈利领先；二片罐行业逐步进入有序扩张，盈利有望改善。

- 预计2024-2026年公司收入和净利润持续增长，当前股价低于行业平均水平，首次覆盖给予“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司概况**： - 奥瑞金（002701）是一家全国领先的大型专业化金属包装企业，主要业务涵盖三片罐和二片罐的生产。

2. **制造能力**： - 三片罐年产能约为90亿罐，二片罐年产能约为135亿罐，产能覆盖全国主要地区，具备先进的生产线。

3. **服务能力**： - 提供品牌策划、包装设计、制造、灌装服务和信息化辅助营销等一体化综合服务，与国内一线品牌合作，强化综合包装解决方案。

4. **创新能力**： - 在材料、罐型和商业模式等方面进行创新。

5. **市场地位**： - 三片罐行业CR3达到66%，公司占约27%。

与主要饮料公司（如中国红牛）紧密合作，确保业务规模稳步扩张。

6. **客户拓展**： - 积极拓宽客户与区域结构，扩展至植物蛋白饮料罐、食品罐等多个领域，并完成澳洲Jamstrong的收购。

7. **二片罐市场**： - 二片罐行业增长主要受啤酒罐化率提升驱动，行业资本开支下降，整合预期升温，行业盈利能力有改善空间。

8. **财务表现**： - 二片罐收入在2014-2022年间年均增长率CAGR为31%。

2023年整体毛利率为15.2%，预计2024年毛利率为17.82%。

9. **盈利预测**： - 预计2024-2026年收入增速分别为7.8%、7.5%、8.2%；归母净利润同比增长分别为18.9%、12.8%、14.3%；对应EPS分别为0.36元、0.40元、0.46元。

10. **投资建议**： - 当前股价对应2024年PE为13倍，低于可比公司平均水平，首次覆盖给予“买入”评级。

11. **风险提示**： - 行业整合不及预期、原材料价格大幅上涨、下游需求不及预期、客户集中度高等风险。

这些信息为专业投资者提供了关于奥瑞金的全面分析，包括市场地位、财务表现、未来增长潜力和潜在风险。