恒生电子：民生证券-恒生电子-600570-2024年中报业绩点评：业绩短期承压，发布股权激励锚定长期成长-240825

投资标的：恒生电子（600570） 推荐理由：公司2024年中报显示资管科技业务保持增长，股权激励计划增强管理层信心，预计未来三年净利润持续增长。

考虑到资本市场改革与数字化投入加速，具备估值修复空间，维持“推荐”评级。

- 恒生电子2024年H1营收28.36亿元，同比增长0.32%，但归母净利润大幅下滑93.30%至0.30亿元，业绩承压。

- 资管科技和运营与机构科技服务业务保持增长，但财富科技受市场周期影响显著。

- 公司发布股权激励计划，显示管理层对未来长期成长的信心，维持“推荐”评级，预计未来三年净利润稳步增长。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营收：28.36亿元，同比增长0.32%。

- 归母净利润：0.30亿元，同比下滑93.30%。

- 扣非净利润：1.36亿元，同比下滑48.81%。

2. **第二季度（Q2）表现**： - Q2单季度营收：16.48亿元，同比下滑2.88%。

- 单季度归母净利润：0.66亿元，同比下滑71%。

- 单季度扣非净利润：1.14亿元，同比下滑40%。

3. **费用控制**： - Q2销售、管理、研发费用同比增速分别为-12%、-11%、-5%。

4. **业务线表现**： - **资管科技**：收入7.21亿元，同比增长9.17%。

- **运营与机构科技服务**：收入5.52亿元，同比增长3.51%。

- **财富科技**：收入5.5亿元，同比下滑16.99%。

5. **股权激励计划**： - 拟授予3400万份股票期权，占股本总额的1.80%。

- 行权价格为17.04元/股。

- 解锁条件为2024-2026年每年扣非净利润同比增速不低于上一年的10%。

6. **未来业绩预期**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为16.06亿元、18.79亿元、20.99亿元。

- 同比增速分别为12.7%、17.0%、11.7%。

7. **估值情况**： - 当前市值对应2024-2026年PE分别为19、16、14倍。

8. **投资建议**： - 维持“推荐”评级，认为公司具备估值修复的空间。

9. **风险提示**： - 资本市场改革进度不及预期。

- 新产品推进进度不及预期。

- 头部甲方自研力度加大。

这些信息可以帮助专业投资者评估恒生电子的财务状况、业务表现、市场前景及潜在风险。