长江电力：天风证券-长江电力-600900-电量增长带动收入提升，成本管控和财务费用压降带动业绩高增-241101

投资标的：长江电力（600900） 推荐理由：公司2024年前三季度实现营业收入663.3亿元，同比+14.7%；归母净利润280.2亿元，同比+30.2%。

发电量稳定增长，电价保持稳定，成本管控和财务费用压降显著，毛利率提升，良好的蓄水状况为冬季电力供应提供保障，维持“买入”评级。

- 长江电力2024年前三季度实现营业收入663.3亿元，同比增14.7%；归母净利润280.2亿元，同比增30.2%。

- 第三季度发电量同比增长15%，电价稳定，推动收入和利润大幅提升。

- 成本管控和财务费用压降显著，预计2024-2026年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度，公司实现营业收入663.3亿元，同比增加14.7%；归母净利润280.2亿元，同比增加30.2%。

- 2024年第三季度，营业收入为315.2亿元，同比增加17.3%；归母净利润为166.6亿元，同比增加31.8%。

2. **发电量和电价**： - 2024年前三季度，公司六座梯级电站总发电量约2358.14亿千瓦时，同比增加15.97%；第三季度发电量约1151.96亿千瓦时，同比增加15.05%。

- 第三季度不含税电价约为0.274元/千瓦时，同比提升约5厘/千瓦时。

3. **成本控制**： - 2024年第三季度营业成本同比仅提升3.5%，毛利率同比提升近4个百分点至70.9%。

- 财务费用总规模约84.6亿元，同比减少10.4%。

4. **蓄水情况**： - 截至2024年10月16日，白鹤滩电站水库水位蓄至824.1米，蓄水总量达31.39亿立方米。

- 截至2024年10月31日，三峡水库水位已抬升至167.95米，10月单月水位提升5.18米。

5. **盈利预测与投资建议**： - 预计公司2024-2026年的归母净利润将分别为340.2亿元、358.6亿元和372.7亿元，维持“买入”评级。

- 对应的PE分别为19.8x、18.8x和18.1x。

6. **风险提示**： - 可能的风险包括来水超预期波动、抽蓄电站建设进度不及预期、用电需求不及预期等。

以上信息可以帮助投资者更好地理解公司的财务状况、运营表现及未来发展潜力。