爱建证券-固定收益周报：《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》对债市影响几何？-250909

- 新规要求公募基金延长免赎回费持有期至6个月，增加短期赎回成本，可能削弱债基的流动性吸引力。

- 机构投资者可能转向债券ETF以应对流动性限制，导致债市结构调整，但整体资金规模不会大幅收缩。

- 下周国债供给压力增加，预计资金利率中枢维持平稳，需警惕季末机构兑现浮盈带来的市场冲击。

债券标的：国债、地方政府债、短债基金、公募纯债产品、债券ETF。

操作建议： 1. 警惕季末机构兑现浮盈带来的阶段性冲击。

2. 关注曲线陡峭化机会。

理由： 1. 由于M1同比走强、市场风险偏好回暖以及“反内卷”政策预期推升大宗商品价格，债市面临持续压力。

此外，季末临近，机构可能会集中兑现浮盈，导致市场出现一定扰动。

2. 当前股债性价比逐渐逼近+2倍标准差区间，短期需关注利率曲线的变化，可能存在陡峭化的机会。

整体来看，尽管新规对债市带来一定利空影响，但长期投资的引导和税收优势仍将支持债市的稳定性。