城投控股：开源证券-城投控股-600649-公司信息更新报告：收入增长利润承压，现金分红比例提升-250402

投资标的：城投控股（600649） 推荐理由：公司背靠上海城投，土储优质，结转资源充足。

2024年收入大幅增长，销售规模显著提升，现金流稳健。

尽管毛利率下滑影响利润，但分红比例提升，预计未来业绩回升，维持“买入”评级。

- 城投控股2024年收入大幅增长至94.32亿元，但归母净利润承压，同比下降41.58%，主要受毛利率下滑影响。

- 公司现金分红比例提升至41.28%，并承诺未来三年累计现金分红不低于净利润的35%。

- 2024年新增优质土储，销售规模显著增长，待开发土地资源充足，维持“买入”评级。

城投控股（600649）发布2024年年报，显示收入增长但利润承压。

公司2024年营业收入为94.32亿元，同比增长268.6%；归母净利润为2.43亿元，同比下降41.58%；经营性净现金流为26.56亿元，同比增长26.75%。

收入增长主要因结转规模增加，但毛利率下滑影响利润，房地产业务毛利率同比下降19.7个百分点至14.97%。

公司2024年每10股派发现金股利0.4元，分红比例为41.28%，并承诺2024-2026年累计现金分红比例不低于归母净利润的35%。

销售方面，2024年签约销售金额为177.3亿元，同比增长116%，销售面积11.9万平方米，销售均价达14.9万元/平方米。

新增土储优质，包括黄浦区小东门组团地块和闵行华漕镇项目，总价近百亿。

截至2024年末，公司待开发土地建面约82万平方米，其中90%位于上海，待结转资源充裕，现金流稳健。

出租总建面为50.9万平方米，同比增加64.1%；租金收入为3.35亿元，同比增长13.7%。

投资板块平稳运作，持有已上市证券市值约46.74亿元，年内收到已上市证券分红约0.56亿元。

公司合同负债和预收账款规模达116.7亿元，货币资金为87.0亿元，同比增加32.7%；有息负债为419.7亿元，融资成本降至4.04%。

风险提示包括上海销售市场下行和城市更新拓展不及预期。

维持对公司的“买入”评级。