光大期货-软商品策略月报-240428

【期货品种】：原糖期货 【交易方向】：看空 【理由】：全球食糖供应盈余量增加，巴西预计糖产量创纪录，泰国、印度估产提升，北半球24/25榨季增产预期较强，原糖期价承压下行，预计5月期价仍难言乐观。

【期货品种】：白糖期货 【交易方向】：中性 【理由】：国内23/24榨季压榨接近尾声，全国估产增加，但进口仍维持偏低位置，国内糖价相比于原糖更为抗跌，但在原糖远期供应宽松预期下，反弹难度较大，保持震荡偏弱思路。

1. 全球食糖供应量增加导致原糖价格下跌，主要受到巴西、泰国和印度等主产国增产预期的影响。

2. 国内糖价受进口环节影响，预计进口仍维持偏低位置，但在原糖远期供应宽松预期下，反弹难度较大，保持震荡偏弱思路。

3. 未来投资者应注意关注天气因素、进口许可发放节奏和物流环节扰动等影响糖价的因素。