科伦药业：华福证券-科伦药业-002422-三发驱动，发展驶入快车道-240815

投资标的：科伦药业（002422） 推荐理由：科伦药业依托“大输液+原料药+创新研发”三发驱动，持续保持行业领先地位，未来有望通过新产品上市和创新药物推动业绩增长，预计2024-2026年收入和净利润稳健增长，首次覆盖给予“买入”评级。

- 科伦药业通过“大输液+原料药+创新研发”三发驱动，持续推动业绩增长，形成了稳固的市场地位。

- 预计2024-2026年公司收入和归母净利润将稳步增长，分别达到10%和19%的增速。

- 鉴于科伦在大输液和抗生素领域的领先地位及ADC等创新药的潜力，首次覆盖给予“买入”评级。

科伦药业是一家创立于1996年的公司，主要经营大输液、原料药和创新药业务。

公司采取“大输液+原料药+创新研发”三发驱动发展战略，依靠三台“发动机”带动持续发展。

公司在大输液领域处于领先地位，2017年开始推出新品种，有望带来业绩增长。

川宁生物是公司的子公司，抗生素中间体产品布局丰富，具备技术、成本和规模优势。

公司参与前九批集采，仿制药业务有望稳定增长。

科伦博泰是公司的子公司，与默沙东合作创下中国创新药“出海”纪录，有望推出核心产品SKB264。

公司预计2024-2026年收入和净利润增速分别为10%/10%/9%和19%/14%/15%，首次覆盖，给予“买入”评级。