有色金属行业：国金证券-有色金属行业大宗&贵金属周报：金价再创新高，关注黄金股估值修复机会-240817

1. 本周金价再创新高，受美联储降息预期及地缘政治影响，预计将持续上行，合理中枢位于2300-2400美元/盎司。

2. 铜价因供应扰动和需求修复企稳回升，预计Q4铜价中枢有望上移，建议关注紫金矿业等标的。

3. 铝价在供应增量有限和消费逐渐好转的背景下有望继续上涨，建议关注中国铝业等具备成长性的公司。

### 核心要点总结 **行情综述：** - 本周（8.12-8.16）A股整体下跌，沪深300指数微涨0.42%，有色金属涨幅0.24%。

- 主要个股表现：济南高新、华钰矿业、华锋股份涨幅领先；中洲特材、深圳新星、丰华股份跌幅靠前。

**铜市场：** - LME铜价上涨3.92%至9178美元/吨，沪铜价格上涨3.15%至7.39万元/吨。

- 全球铜去库2.57万吨，主要因Escondida铜矿罢工及美国零售销售数据超预期。

- 预计Q4铜价将上移，建议关注紫金矿业等铜矿标的。

**铝市场：** - LME铝价上涨3.18%至2368美元/吨，沪铝价格上涨1.28%至1.94万元/吨。

- 全球铝去库4.30万吨，消费淡季影响铝加工开工率。

- 预计未来铝价将因供应增量有限及稳定需求而上涨，建议关注中国铝业等标的。

**黄金市场：** - COMEX黄金价格上涨3.06%至2546.2美元/盎司，金价再创新高。

- 美联储降息预期增强，加之通胀回落，金价有望继续上行。

- 黄金股相对金价滞胀，建议关注山东黄金、中金黄金等标的。

**风险提示：** - 项目建设进度、需求不及预期及金属价格波动可能影响市场表现。

投资标的：紫金矿业、中国铝业、山东黄金、中金黄金、山金国际 推荐理由： 1. 紫金矿业：铜矿产量持续增长，受益于铜价上涨，有望获得较好的投资回报。

2. 中国铝业：在产能红线背景下，国内电解铝产量有望达到峰值，供需缺口将扩大，预计铝价将上涨，有利于中国铝业的盈利和估值提升。

3. 山东黄金、中金黄金、山金国际：金价持续上涨，这些黄金企业成本增幅较小，且金价深度回调概率较小，股价具备向金价修复的基础，有望获得较好的投资回报。