华福证券-【华福固收】从央行国债借入看后续债市演绎-240701

1. 央行开展国债借入操作是为了延缓利率下行节奏，调整收益率曲线形态，避免过于平缓。

2. 央行可能会通过国债借入开展现券卖出，影响长端利率，但基本面和货币政策不太可能发生实质性改变。

3. 投资者可在长端利率企稳后逢调整逐步建仓，需警惕货币政策、经济表现和市场风险超预期。

债券标的：10Y及以上期限的长期国债 操作建议：后续长端利率企稳后可能是一种入场机会，投资者可以采取逢调整逐步建仓的策略 理由：央行开展国债借入操作主要是为了延缓利率下行节奏，调整收益率曲线形态，不让收益率曲线过于平缓。

经济基本面和货币政策不太可能发生实质性改变，利率也没有到趋势性变化的时间窗口，因此后续长端利率可能会企稳。