华福证券-人民币汇率波动点评：海外大跌引发降息预期提前-240725

1. 美股大跌和美国经济数据不及预期引发市场对美联储降息的预期提前，导致美元走弱，人民币汇率大幅升值。

2. 日本央行有望在月底加息，日元大幅升值，对美元造成压力，利好人民币汇率。

3. 国内出台支持大规模设备更新和消费品以旧换新的政策，提振了国内经济预期，减弱了外部掣肘对人民币汇率的压力。

人民币汇率大幅升值，主要原因是美股大跌和美国经济数据不及预期，导致市场对美联储降息预期提前。

另外，日本央行有望在月底加息，日元大幅升值，也对美元走弱产生影响。

国内经济预期得到提振，发改委等部门印发了加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施。

未来，随着美联储降息时点渐近，国内货币政策面临的外部掣肘有望减弱，汇率对股市带来的压力也有望逐步消退。

风险提示包括美联储表态偏鹰、稳增长政策不及预期、海外市场大幅波动等。