五新隧装：开源证券-五新隧装-835174-北交所信息更新：水利水电+矿山拓展增长新空间，后市场打开经营业绩天花板-240827

投资标的：五新隧装（835174） 推荐理由：公司2024年上半年营收4.05亿元，盈利稳步提升，水利水电及矿山市场拓展潜力大，后市场收入显著增长。

预计未来三年归母净利润持续上升，维持“买入”评级，具备良好增长空间。

- 五新隧装2024年H1营收4.05亿元，尽管同比下降，但盈利水平稳步提升，毛利率上升至37.22%。

- 公司积极拓展水利水电、矿山及海外市场，后市场营收显著增长，2024H1后市场收入达2543.41万元，同比增长153.35%。

- 维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润将持续增长，分别为1.88/2.23/2.66亿元。

根据上述信息，以下是提取出的关键信息： 1. **公司概况**： - 公司名称：五新隧装 - 股票代码：835174 - 上市地点：北交所 2. **财务表现**： - 2024年H1营收：4.05亿元（同比下降7.02%） - 扣非归母净利润：0.68亿元（同比增长1.30%） - 毛利率：37.22%（同比增长2.67个百分点） - 2024Q2营收：2.11亿元（环比增长9.29%），扣非归母净利润：0.32亿元 3. **研发投入**： - 2024H1研发投入：2050.45万元 - 新产品研发包括智能掘进钻车WD561-Max和液压掘进钻车WD582 4. **盈利预测**： - 2024-2026年归母净利润预测：1.88亿元（2024）、2.23亿元（2025）、2.66亿元（2026） - 对应EPS：2.09元（2024）、2.48元（2025）、2.96元（2026） - 对应PE：7.8倍（2024）、6.6倍（2025）、5.5倍（2026） 5. **市场拓展**： - 深耕铁路公路市场，同时加快开拓水利水电市场、矿山开采市场、海外市场及后市场。

- 2024H1铁路领域营收：2.30亿元；公路领域营收：1.37亿元（同比增长4.45%） - 水利水电市场营收：1827.09万元（同比增长99.90%） - 矿山领域营收：1621.17万元（同比增长25.91%） - 后市场领域营收：2543.41万元（同比增长153.35%） 6. **行业背景**： - 我国水利建设投资在2024H1超过5690亿元（同比增长10%） - 隧道掘进机和凿岩机械的出口显著增长，分别达到2.95亿美元（+72%）和2.89亿美元（+25%） 7. **风险提示**： - 新客户开拓风险 - 原材料价格波动风险 - 行业景气波动风险 8. **评级建议**： - 维持“买入”评级 这些信息为专业投资者提供了公司当前的财务状况、市场拓展策略及未来的盈利预测，有助于做出投资决策。