长城证券-债市周观察：降准降息节奏可能如同去年-250106

- 资金面经历前紧后松的转变，债市收益率震荡下行，10年期国债利率降至1.60%以下。

- 预计今年一季度降准降息的节奏与去年相似，可能先降准后降息，1月降息概率较小。

- 股市下跌加剧资金流向债市，需关注宏观经济政策和货币政策的变化风险。

债券标的：10年期国债、30年期国债。

操作建议：关注债券市场的投资机会，考虑在利率震荡下行的背景下增持国债。

理由：1. 资金面经历了前紧后松的转变，央行保持流动性宽松，推动债券收益率下行。

2. 10年期国债利率自12月初以来累计下滑超过40个基点，当前利率维持在1.6%附近，具有吸引力。

3. 股市的下跌增强了“股债跷跷板”效应，资金流向债市的趋势加剧。

4. 未来降准降息的预期将进一步支撑债券市场表现，尽管近期降息的概率不大，但长期看仍然有利于债市。

5. 央行强调汇率稳定，防范汇率超调风险，显示出对经济稳定的重视，从而可能促使债市保持相对稳定。