科技行业：西南证券-海外科技行业公司2025Q2业绩总结：资本开支超预期，云业务增长加速-250814

- 2025年第二季度，海外四大科技公司总营收达3881亿美元，同比增长15%，净利润919亿美元，整体表现超出市场预期。

- 资本开支创新高，合计约950亿美元，同比增长67%，显示出对AI基础设施的持续投资。

- 云业务收入加速增长，三大云厂商收入合计744亿美元，同比增长23%，但经营利润率略有承压。

- 数字广告收入表现亮眼，合计1372亿美元，同比增长15%，AI优化广告体验推动需求增加。

2025年第二季度海外四大科技公司业绩总结显示，总营收达到3881亿美元，同比增长15%，净利润合计919亿美元，净利率约24%。

资本开支方面，四家公司合计投资约950亿美元，同比增长67%，再创历史新高，且均高于市场预期。

运营支出方面，经营利润率有所提升，销售费用率优化明显。

在云计算业务中，三大云厂商合计收入744亿美元，同比增长23%，亚马逊、微软和谷歌的云收入均超市场预期，云服务需求持续强劲。

尽管经营利润率略有承压，但谷歌云利润率超预期。

数字广告方面，广告收入合计1372亿美元，同比增长15%，各公司广告业务环比增速均有所提升，AI技术持续优化广告体验。

相关标的包括微软、谷歌、亚马逊和Meta。

风险提示包括AI云服务需求和供给增长不及预期、AI广告进展不及预期以及AI投资回报不及预期等。

投资标的包括微软（MSFT.O）、谷歌（GOOGL.O）、亚马逊（AMZN.O）和Meta（META.O）。

推荐理由如下： 1. **微软（MSFT.O）**：在云业务方面表现强劲，经营利润率同比提升，且广告收入增长显著。

其AI技术的应用也在不断优化用户体验，推动广告业务的增长。

2. **谷歌（GOOGL.O）**：云业务收入超出市场预期，利润率持续改善，数字广告收入表现亮眼，AI功能的快速增长提升了搜索和广告的用户体验。

3. **亚马逊（AMZN.O）**：云业务依然是其核心增长动力，虽然经营利润率略有承压，但整体收入和广告业务表现良好，显示出强劲的市场需求。

4. **Meta（META.O）**：在社交媒体广告方面表现突出，通过改进推荐系统提升用户使用时长，广告收入持续增长，显示出强大的市场需求。

整体来看，这四大科技公司在云业务、数字广告及AI技术的应用上均表现出色，未来增长潜力巨大。