万联证券-8月通胀数据点评：物价结构性涨跌，核心通胀偏弱-240910

1. 8月CPI同比由0.5%升至0.6%，主要受食品项拉动，非食品项同比延续回落。

2. PPI同比由-0.8%降至-1.8%，主要受国际大宗商品价格波动和需求不足影响。

3. 风险因素包括海外经济衰退、居民消费疲弱，地产、外需转弱拖累黑色、有色金属价格。

8月通胀数据显示，CPI同比0.6%，PPI同比-1.8%，食品拉动CPI上涨，非食品项下滑，核心CPI持续下行。

天气影响导致蔬菜、水果价格攀升，猪肉需求有望增长，但价格上涨空间有限。

国际油价波动带动燃油价格下滑，民生服务消费支出小幅下行。

PPI跌幅加深，原材料工业价格整体偏弱，高端制造业价格保持韧性。

通胀整体保持低位，需求端价格压制仍存，上游原材料价格承压下滑。

预期整体价格延续低位，但海外经济衰退和居民消费需求疲弱等风险因素需关注。