白云机场：国金证券-白云机场-600004-经营持续恢复，2023年业绩扭亏为盈-240427

投资标的：白云机场 推荐理由：白云机场业绩持续改善，2023年扭亏为盈，2024年一季度营业收入同比增长22.4%，归母净利润同比增长319.4%。

国内经济复苏带动航空需求增长，航班恢复势头良好，免税业务弹性保留，未来业绩有望继续改善。

1. 白云机场经营持续恢复，2023年业绩扭亏为盈，2024年一季度业绩继续增长，表现值得期待。

2. 公司营业收入和净利润同比大幅增长，主要受益于国内经济回升和航空市场恢复。

3. 未来国际航班恢复和免税业务弹性将带动公司业绩继续改善，投资者可维持“买入”评级。

1. 2023年白云机场营业收入为64.3亿元，同比增长61.95%，归母净利润为4.4亿元，上年同期为-10.7亿元。

2. 2024年一季度营业收入为16.6亿元，同比增长22.4%，归母净利润1.88亿元，同比增长319.4%。

3. 2023年公司实现飞机起降架次45.6万架次、旅客吞吐量6317万人次、货邮吞吐量203.1万吨，分别同比增长71%、142%、7.8%。

4. 2023年公司毛利率为21.13%，同比增长45.25%，费用率方面，公司期间费用率为9.62%，同比-4.21%。

5. 2024年一季度公司实现旅客吞吐量1959.9万人次，同比增长43%，飞机起降架次13.2万架次，同比增长25%。

6. 下调2024-2025年净利预测至14.1亿元、15.6亿元，新增2026年归母净利润预测8亿元。

维持“买入”评级。