华福证券-PMI数据点评：生产经营总体产出保持扩张-250127

1. 1月份制造业PMI小幅下降至49.1%，表明生产和市场需求有所放缓，但综合PMI产出指数仍在扩张区间。

2. 制造业企业生产经营活动预期指数回升至55.3%，显示出企业对未来市场持乐观态度。

3. 服务业PMI保持在扩张区间，非制造业企业对市场发展信心依然较强。

1月份制造业PMI为49.1%，较上月小幅下降，综合PMI产出指数为50.1%，仍处于扩张区间，表明经济总体产出保持扩张。

制造业生产和市场需求放缓，生产指数和新订单指数分别为49.8%和49.2%。

新出口订单和在手订单指数也有所回落，进口指数为48.1%。

供应商交货时间加快，供应商配送时间指数为50.3%。

价格指标小幅回升，主要原材料购进价格和出厂价格指数分别为49.5%和47.4%。

库存方面，产成品和原材料库存指数继续下降，分别为46.5%和47.7%。

企业规模方面，大型企业PMI为49.9%，中型和小型企业PMI分别为46.5%和49.5%。

制造业企业生产经营活动预期指数回升至55.3%。

非制造业方面，服务业PMI为50.3%，建筑业PMI为49.3%，均处于扩张区间。

风险提示包括宏观变化超预期和海外市场波动。