银行业：华福证券-银行业：5月社融增速回升，政府债发行提速-240616

1. 5月社融增速回升，主要受政府债发行提速和直接融资支撑。

2. 财政扩张加速，特别国债发行和地产政策放松有望提振实体需求。

3. 建议关注股息率扩散逻辑下的绩优区域性银行和最受益于地产政策放松的股份行。

5月社融增速回升，政府债发行提速。

新增社融主要支撑项为直接融资，政府债发行放量带动政府债融资额走高。

信贷增量对社融同比多增造成拖累，企业贷款增量集中在中长期贷款。

票据融资延续4月同比多增趋势。

居民信贷增量回正，但居民信贷需求仍低。

政策带动下的直融新增是5月社融的亮点。

政府债新增较上年同期净融资额多增，财政发力节奏加快。

M1增速有望摆脱负增长，出现反弹。

政策开始加力提效，稳地产、宽财政已在路上。

建议关注股息率扩散逻辑下的绩优区域性银行和最受益于地产政策放松的股份行。

风险提示包括政策推进可能低于预期和信用风险暴露。

投资标的：苏州银行、南京银行、招商银行、浦发银行 推荐理由：苏州银行和南京银行具备成长逻辑和潜在反转逻辑，招商银行和浦发银行最受益于地产政策放松，具有潜在反转逻辑。